6 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Корпоративные облигации кто выпускает

Содержание

Корпоративные облигации: виды, доходность, рынок

Ценные бумаги имеют несколько видов, одним из них являются корпоративные облигации. Это выгодные инвестиционные инструменты с весомой долей риска. Тем не менее потенциальная доходность и некоторые особенности рождают на них стабильный спрос. Рассмотрим подробнее, почему многие инвесторы вкладывают деньги в облигации, гарантией по которым нередко является только имидж эмитента.

Что такое корпоративные облигации

Корпоративные облигации – это долговые ценные бумаги, которые выпускают коммерческие организации. Они совмещают в себе повышенный инвестиционный риск и среднюю либо высокую доходность. Эмиссию проводят различные компании: банки, производственные предприятия, торговые фирмы.

Целью выпуска облигаций на фондовый рынок является:

  1. Увеличение оборотных средств компании.
  2. Финансирование крупных проектов (модернизация, строительство, закупка оборудования, расширение ассортимента и другие).

Иногда выпуск ценных бумаг оказывается для компаний выгоднее, чем оформление кредита. Общая сумма переплаты получается ниже, а при должном имидже и хорошем кредитном рейтинге спрос на облигации будет расти.

Важно! Выпускают корпоративные облигации всех видов: дисконтные и купонные, конвертируемые или амортизационные. Обширный выбор эмитентов и параметров позволит приобрести именно те ценные бумаги, которые необходимы для реализации потребностей инвесторов.

Виды ценных бумаг

Корпоративные облигации делятся на разные виды:

  • Обеспеченные. Гарантией является обеспечение активами в виде недвижимости, земельных участков, материалов и т. д. Если компания-эмитент обанкротится, то имущество реализуется и полученные средства выплачиваются инвесторам.
  • Необеспеченные. При покупке таких облигаций следует учитывать репутацию предприятия-эмитента, прибыльность и хозяйственно-экономическую деятельность. Если компания обанкротиться, то не сможет расплатиться с держателями.

По форме расчета прибыли:

  • Процентные или купонные. Фондовый рынок предлагает инвесторам все виды купонных выплат: постоянные, плавающие, переменные.
  • Беспроцентные или дисконтные. Цена реализации таких ценных бумаг ниже номинала.

По периоду и форме существования:

  • Срочные. Устанавливается дата погашения: краткосрочные – до 12 месяцев, среднесрочные – от 12 месяцев до 5 лет, долгосрочные – более 5 лет.
  • Бессрочные. Несмотря на то что они называются «бессрочными», период погашения все равно имеется, но не устанавливается в тот момент, когда облигация выпускается. Инициатором погашения может выступить, как инвестор, так и сам эмитент.

По субъекту прав:

  • Именные (пользоваться такой облигацией может только зарегистрированный владелец).
  • На предъявителя (владелец не регистрируется, за ним остается право на продажу, дарение или передачу ценной бумаги по наследству).

Также облигации делятся по способу погашения. Это могут быть обычные ценные бумаги, выплата номинала которых производится в конце периода обращения. Либо амортизационные, в этом случае номинал возвращается частями во время владения ценной бумагой.

Есть на рынке и конвертируемые облигации. Владелец имеет право обменять их на акции компании-эмитента или другой организации. Количество акций и их цена устанавливаются заранее, а обмен производится по желанию держателя. Существует и другой вариант конвертации – обмен действующих облигаций на другие.

Риски корпоративных облигаций

Мировая практика показывает, что риски по корпоративным облигациям значительно выше государственных или муниципальных. Процентная ставка и итоговая доходность по ним практически всегда больше. Это относится и к бумагам крупных и известных компаний с безупречной кредитоспособностью.

К основным рискам относят:

  1. Риск появления дефолта. Влияние оказывает положение рыночной экономики, рейтинг учреждения и другие факторы.
  2. Риск, связанный с кредитным спредом. При значительном ухудшении положения компании на рынке спред становится недостаточным.
  3. Риск падения ликвидности. Если ситуация на рынке изменится не в пользу фирмы, которая выпустила ценные бумаги, то рыночная цена будет падать.
  4. Риск возникновения инфляции. Во всех случаях инфляция влечет понижение рыночной стоимости облигаций компании, даже ее ожидание способствует уменьшению цены ценной бумаги. Но в некоторых случаях инфляция может привести и к обратному эффекту.
  5. Риск изменения процента. Если купонный процент привязан к переменным ставкам, то есть вероятность их сильного падения. На фоне таких изменений снизится и рыночная стоимость.

Если рассмотреть на примере: Домашние деньги-1-боб, ставка до 20% годовых. На первый взгляд это очень выгодное вложение, но если разобраться во всех нюансах, очевиден и высокий риск.

В 2017 году по облигациям был дефолт, причем компания довольно крупная и до того момента имела положительную репутацию. Обязательства по выпускам со схожим объемом денежных средств были выполнены. Как показывает сводка, факт дефолта был совсем недавно, значит, есть вероятность повтора. Перед выбором следует детально изучить финансовое состояние эмитента.

Кроме того, нужно рассмотреть и условия выпуска.

Номинал довольно высок и во много раз превышает привычную 1 000 рублей. Таким образом, повышенная доходность сопряжена с риском и крупными стартовыми вложениями. Причем здесь не учтен НКД, с номинальной стоимостью в 2 000 000 рублей он существенно увеличит цену продажи.

Высоконадежные облигации АИЖК с номиналом в 1 000 рублей приносят весьма скромный купонный доход в 3% годовых на весь период обращения.

Читать еще:  Какие симптомы у туберкулеза легких

Но в надежности компании сомнений немного, она организована при поддержке государства.

Прежде чем приобретать облигации, рекомендуется сначала изучить полную информацию о компании-эмитенте, выпуске и проанализировать, на сколько она будет доходной.

Рынок корпоративных облигаций в России

Российский рынок корпоративных ценных бумаг на 2018 год считается достаточно развитым. Инвесторы могут выбирать из многочисленных компаний, выпускающих корпоративные облигации всех видов и параметров.

Нередко компании-эмитенты ориентируются на условия по ГКО (один из видов государственных облигаций). Но это не говорит о том, что ставки едины. Коммерческие или производственные организации формируют очень гибкие условия.

Московская биржа богата предложениями корпоративных облигаций по покупке бумаг как от крупных учреждений (Сбербанк, Лукойл и т.д), так и от небольших. Все корпорации классифицируются по трем эшелонам:

  • Эшелон 1 – высоколиквидные компании, спред которых минимальный по отношению цены покупки к цене продажи (Газпром, Сбербанк, ВТБ, Лукойл, Транснефть, Ростелеком, МТС, Мегафон).
  • Эшелон 2 – учреждения-представители региональных и отраслевых ведущих компаний. Однако качество у них на порядок ниже, чем у компаний первого эшелона, поэтому инвесторы при сотрудничестве с ними получают больший риск.
  • Эшелон 3 – компании с неоднозначными планами на будущее и невысоким кредитным рейтингом. В их число входят небольшие фирмы, которые задают высокий темп роста на рынке. При этом инвесторы получают сравнительно высокий риск, что подобные компании не выполнят долговые обязательства. Спред по облигациям обычно не превышает нескольких процентов от номинальной стоимости из-за редких сделок и маленького оборота.

Общий анализ показывает:

  • Ставки по купонам достигают 20%.
  • Сроки до погашения могут достигать десятков лет.
  • Купон может выплачиваться до 12 раз в год.

Это максимальные показатели различных облигаций, условия многих могут существенно отличаться. В таблицах можно увидеть обзор основных данных по ценным бумагам в обращении.

Корпоративные облигации: классификация, правила выбора и оценивания

Последнее время можно заметить, как правительство старается максимально привлечь финансирование в бизнес. Перспективным вариантом считаются корпоративные облигации. Более того, в пользу такого инструмента высказывается даже президент страны, предлагая убрать купонный налог на этот актив. Безусловно, такие действия нацелены на привлечение новых инвесторов, которые способны вкладывать средства в различные предприятия. В статье детально остановимся на том, что представляют собой корпоративные облигации, поговорим о существующих видах и особенностях выбора.

Корпоративные облигации – это…

Это метод увеличения инвестиционных средств компаниями, фирмами и предприятиями в свое дело.

Такой корпоративный бонд оставляет за предпринимателем получить заработок по сниженной процентной ставке, нежели в любом банке. Эмитент, выпускающий такой актив, получает право владеть бизнесом, без реструктуризации.

Эмитент и инвестор

Чтобы понять особенности корпоративных бондов, нужно остановиться на выгоде двух участвующих сторон в данном процессе. Отдельно рекомендуем изучить, что такое ценные бумаги и существующие типы.

Для эмитента

Выпуск этих бондов для эмитента выгодно в том, что он создает дополнительный капитал, без необходимости изменять структуру компании. Здесь важно брать во внимание еще такой момент, как то, что фондовый рынок скажем так не сильно положительно относиться к российским предприятиям. В результате чего, выпуская акции фирмы и продавая их по более заниженной стоимости, существенно отображается на процентах уже имеющихся акционеров.

При этом облигации будут оставаться всегда выгодным инструментом для привлечения инвестиций, если сравнивать с продажей акций.

Для инвестора

Покупать такие ценные бумаги считается выгодным и для частных инвесторов, поскольку им известно о размере своей прибыли заранее. Столкнуться с убытками можно, когда фирма обанкротилась. Чтобы оценить уровень финансового риска ценной бумаги, нужно тщательно изучить доходность и срок погашения актива, имидж эмитента, а также другие показатели, способные спровоцировать объявление дефолта.

Облигации отличаются от акций высочайшим уровнем надежности. Риск объявления эмитентом дефолта практически равен нулю. По надежности облигации часто сопоставляются с банковскими депозитами, но сберегательный счет приносит гораздо меньше прибыли.

Извлечь дополнительную прибыль можно путем перепродажи долгового обязательства. Иногда эмитент прописывает в соглашении об эмиссии пункт о досрочном выкупе ценной бумаги. Корпоративные облигации можно также конвертировать в акции, если такую норму содержит регламент.

Корпоративные облигации и их классификация

Существует достаточно много критериев разделения бондов. Самым основным критерием является срочность:

  • С установленным временным интервалом.
    • Отзывные – возвращаются до срока, все подробности обсуждаются с эмитентов заранее.
    • Отсроченные – в данном случае, эмитент может перенести дату выплаты.
    • Продлеваемые – инвестор может увеличить срок, и получать процент.
  • Краткосрочные.
  • Среднесрочные.
  • Долгосрочные.

Относительно порядка владения:

  • Именные – в данном случае, на бумаге прописываются данные владельца актива, регистрируемого эмитентом.
  • Предъявителя – чтобы указать собственность, нужно предоставить облигацию.

По поставленным целям для привлечения средств:

  • Базовые – применяются для функционирования любого типа у фирмы.
  • Целевые — требуются в диапазоне конкретного проекта.

По методу выплаты:

  • Единоразовое.
  • Периодическое, когда определенная доля цены по номиналу выплачивается за установленный временной интервал.
  • Постепенное – на этот метод влияет суммарное количество активов.

Также корпоративные облигации делятся на подгруппы в зависимости от метода выплаты, ставка, может быть:

  • Фиксированной.
  • Плавающей.
  • Повышающейся, что применяется для сохранения прибыльности от инфляции.
  • Купон нулевой — цена ставиться на рынке по цене, ниже номинальной.
  • На усмотрение владельца здесь купон или же облигация для свежего займа.
  • Комбинированная – соединяется в себе установленную и плавающую ставку.

По уровню защиты бонды бывают:

  • Проверенных, больших компаний, которые зарекомендовали себя как надежные объекты.
  • Для спекулятивной торговли.

Необходимо отметить, что облигации могут быть с залогом и без него. В процессе выбора данного актива, рекомендуется тщательно ознакомиться со всеми типами, чтобы подобрать оптимальный вариант.

Сферы применения

Корпоративные бонды представлены двумя группами:

  • Краткосрочными. Бескупонные бонды. Чаще всего они выставляются на продажу по меньшей цене от номинальной, но она повышается постепенно к дате выплаты.
  • Долгосрочным. Здесь инвестор получает первоначальную инвестицию и выплаты по процентной ставке.
Читать еще:  Чем прославился чарльз бэббидж

Теперь что касается целей бондов, они проявляются в следующем:

  1. Руководство фирмы имеет право управлять работой компании, в отличие от акций.
  2. Поступление новых и дополнительных инвестиций, которые нужны для выполнения прописанных и установленных задач перед организацией.
  3. Используя облигации, эмитент сможет получить финансовые ресурсы для перспективных идей.
  4. Для рефинансирования.
  5. В виде дополнительного источника денег для проектов, которые не включены в базовую направленность работы организации.

Характерные черты

Корпоративные облигации имеют ряд особенностей, к примеру, стоит помнить, что у данного актива есть цена рыночная и номинальная. Номинальная, подразумевает под собой те ресурсы, которые эмитентом были заняты у вкладчика, и именно их нужно возвратить в установленный срок.

Стоимость облигаций изменяется с момента эмиссии до полного покрытия долгового обязательства. Продажа корпоративных облигаций осуществляется по рыночной цене, а не по номинальной.

Данный тип КО считается гарантией долговых отношений между двумя сторонами процесса эмитентом и инвестором. Каждый из объектов считается самостоятельным в плане финансового вопроса с личным курсом.

Корпоративные облигации: выбираем и оцениванием

Данные активы доступны для торговли на Мосбирже, в разделе с акциями. Стоимость чаще всего от 1 тыс. рублей, что считается невысоким показателем волатильности, для тех, кто только начинает работать в данной отрасли это отличный вариант. Приобрести облигации данного типа можно через брокерскую компанию, у которой есть лицензия для работы на рынке ценных бумаг.

Рекомендуем, если вы новичок в этой сфере, обязательно изучить критерии выбора брокера, чтобы не прогадать с выбором. От компании зависит как размер профита, так и общее представление относительно торговли, как сферы заработка.

Чтобы ознакомиться с перечнем и документами, относительно выпускаемых торгуемых КО, перейдите на сайт Московской площадки. Для анализа выбранной вами бумаги, необходимо изучить карточку эмитента биржи, для этого переходите в раздел «Отчетность эмитентов».

Чтобы правильно выбрать корпоративные облигации, можете воспользоваться online-агрегаторами, именно они оказывают помощь, как в поиске, так и в проведении анализа выбранного актива по выпуску. Самыми часто используемыми считаются такие сайты, как: ru.cbonds.info, bonds.finam.ru.

Помимо этого, советуем рассмотреть еще один сервис по аналитике Центр раскрытия корпоративных данных. При желании и времени, инвесторы без проблем смогут отыскать через поисковую систему другие сервисы, способны показать также прибыльность ценных бумаг.

Особо важным событием для вкладчиков считается датируемое мартом 2017 года. Тогда был принят закон, который освобождает от НДФЛ на прибыль от дисконта и купона в случае выплаты корпоративной облигации выпущены с 01.01.20018 до 31.12.2020 годов.

Налоговый сбор в виде 35% начисляется исключительно на % купона, который превышает действующую ставку рефинансироваться ценной бумаги на 5%, что можно встретить крайне редко. Такое действие, если рассчитывать грубо, увеличивает прибыльность актива в районе 1,5%, тем самым повышается привлекательность, если сравнивать с депозитами в банке. Учтите, такие детали, как:

  1. Принятый закон не распространяется на еврооблигации данной группы.
  2. Отсчет выпуска проводится не с выставленной даты эмиссии, а с периода регистрации, и он не всегда выпадает на льготный временной интервал.
  3. Прибыль с дисконта не попадает под налог при погашении, выставлении на продажу это правило не касается.
  4. На ценные бумаги, которые остались в обороте, после 2020 льгота действует.

Корпоративные облигации имеют один минус – это повышенный кредитный риск, в момент, когда эмитент способен остановить купонные платежи и не возвратить номинальную цену.

Данный минус особенно затрагивает ценные бумаги эшелона 2 и 3. Здесь высокая прибыльность, если сравнивать облигации федерального займа, что является оплатой за риски. В качестве примера, можно рассмотреть КО Открытого холдинга, когда торговля осуществлялась за четверть от номинальной цены.

Относительно положительных сторон КО, можно отметить:

  1. Большой ассортимент эмитентов, что упрощает поиск наиболее оптимального варианта для себя.
  2. Используя корпоративные бонды, получиться составить портфель, который берет в расчет вероятные риски, и будет обгонять даже по прибыльности такую группу облигаций как государственные и муниципальные.

Реально ли подобрать бонды корпоративного типа, и максимально точно высчитывать их профит? Проделать это сложно, поскольку для этого требуется целый ряд условий:

  1. Номинальная цена на момент самой последней операции.
  2. Установленая дата выплаты и количество дней по договору.
  3. Размер купона.
  4. Накопленная прибыльность на срок отдачи.
  5. Временной интервал и момент выплаты.

Учтите, что расчет правильный, только когда человек держит актив до завершения установленного срока, а купон, установленный или до окончания длительности, осталась 1 купонная выплата. Одержать прибыль выше фиксированной получиться далеко не во всех ситуациях. Как вариант, покупка облигации по меньшей номинальной цене. Но, здесь должны быть обязательно весомые факт, так как упадок цены данного типа взаимосвязан с определенными рисками на рынке.

Как вариант видны на бирже быстрые торги по такой цене, это говорит о том, что большая часть вкладчиков рассчитывают на рост цены в дальнейшем. Здесь важно запомнить, что с данной разницей предстоит выплатить и налоговый сбор. Есть также переплата, которая немного снижает заработок, хотя это говорит о качестве актива.

Выпускаемые корпоративные облигации эмитентами, и отдельные ликвидные бумаги получают рейтинги. Здесь важно помнить, что рейтинг ниже ВВ- по специальной международной шкале взаимосвязан с риском дефолта выпускающей стороны, поэтому к таким вложениям нужно относиться крайне внимательно.

Для изучения и проверки места в рейтинге, воспользуйтесь специальным сервисом, как вариант rusbonds.ru.

Вывод

Стоит ли начинать вкладывать в КО? Здесь изначально нужно понять подходит ли вам такой вид актива. Если сравнивать с федеральным облигациями займа, данный тип нуждается в большем погружении в анализ самого эмитента, здесь особенно важен осознанный выбор среди большого списка предложений. Не будет и лишним опыт в изучении и анализе ситуации на рынке. При этом, нельзя сказать, что начинающему инвестору корпоративные бонды не подходят. Если работать с активами первого и второго эшелона, у них незначительные риски дефолта, при этом достаточно неплохая ликвидность, а также небольшие издержки относительно размере спрэда.

Читать еще:  Как отличить хороший мед от плохого

Чтобы снизить риски, рекомендуется улучшить финансовую грамотность, также нужно тщательно выбирать брокера и изучить особенности диверсификации инвестиционного портфеля.

Поделитесь своим опытом инвестирования в корпоративные облигации на нашем форуме.

Что такое корпоративные облигации: объяснение простыми словами + ТОП-10 лучших

Приветствую уважаемого читателя. Сегодня расскажу про ценные бумаги с фиксированной доходностью – корпоративные облигации. Что это такое? Сколько на них можно заработать? Как стоит подходить к выбору?

Рассмотрю, как развивается рынок корпоративных облигаций в нашей стране, а также проанализирую плюсы и минусы корпоративных бумаг по сравнению с государственными. В конце расскажу о парочке интересных моментов из практики. Итак, поехали!

Что это такое

Раньше облигации выпускались с очень простыми характеристиками, по сути, это были бумаги, на которые есть обязательство уплатить процент на указанную в будущем дату, а при истечении срока обращения облигаций по ним возвращалась номинальная стоимость.

Сейчас корпоративные бонды намного сложнее и могут варьироваться по большому количеству признаков. Чуть дальше я расскажу о каждом из таких различий.

Эмиссия

Понятие эмиссии корпоративной облигации включает в себя само размещение бумаг. Она может осуществляться как по закрытой подписке (только для определенного круга лиц), так и по открытой подписке, когда кредитором компании может стать любой участник фондового рынка.

Чтобы совершать эмиссию корпоративных облигаций, эмитент должен утвердить решение о выпуске, провести государственную регистрацию и в полной мере отчитаться об итогах процесса.

Виды корпоративных ценных бумаг

Корпоративные облигации по своим характеристикам могут быть:

  1. С фиксированной либо плавающей ставкой. В первом случае процент не меняется на всем сроке обращения бондов, а во втором случае ставка привязана или к доходности относительно ОФЗ, или корректируется в зависимости от инфляции и ключевой ставки.
  2. Конвертируемые и неконвертируемые облигации. Признак устанавливает возможность в будущем обменять корпоративные бонды на определенное число обыкновенных акций.
  3. С неизменным и меняющимся сроком. Здесь имеется в виду право на досрочный отзыв облигации.
  4. Обеспеченные и необеспеченные бумаги. По бондам без обеспечения невозможно применять арест на имущество организации в случае невыплаты обязательств.

Есть и другие различия между корпоративными облигациями, но эти основные и самые важные.

Риски и доходность

Как правило, доходность и риски по корпоративным облигациям имеют прямую корреляцию. Чем меньше риск банкротства конкретного эмитента, тем ниже доходность по его бондам. При этом разделяют два типа рисков: кредитный и рыночный.

Кредитный риск

Кредитным называется риск невыплаты корпорацией своих долговых обязательств. Или, что еще хуже, дефолт по облигациям. Чтобы понять, какой уровень такого риска у эмитента, необходимо уметь оценивать его денежные потоки по отношению к уровню долговой нагрузки.

Рыночный риск

В первую очередь рыночный риск отражает в себе возможное изменение ключевой ставки ЦБ. Приобретение бондов при повышающихся ставках снижает ваш доход, а при снижающихся, наоборот, дает вам дополнительный прирост прибыли. Поэтому перед покупкой корпоративных облигаций, особенно длинных, необходимо внимательно следить за прогнозами Центрального банка по динамике ставки в будущем.

Налогообложение

В отличие от государственных ценных бумаг облигации, выпускаемые корпорациями, облагаются налогом на доходы физических лиц, который составляет 13 % от прибыли. Причем налог может взиматься не только с прироста рыночной стоимости тела корпоративной облигации при реализации ее на вторичном рынке, но и в некоторых случаях с купонного дохода.

Где смотреть список

Для отслеживания доступных бондов можно использовать торговые терминалы от брокеров. Также это можно сделать на некоторых специализированных сайтах , таких как Cbonds, smartlab, rusbonds и др. Чтобы ознакомиться с первоисточником, используются или официальный сайт компании, выпустившей облигации, или веб-страница центра раскрытия информации.

Рынок корпоративных облигаций в России

Рынок корпоративных облигаций в РФ сейчас развит достаточно сильно. Среди них самые надежные и ликвидные входят в состав первого эшелона, а более рискованные и, соответственно, доходные располагаются во втором и третьем эшелонах.

Преимущества и недостатки

К плюсам следует причислить преимущества, связанные с определенными характеристиками, например возможность конвертаций некоторых долговых расписок в обыкновенные акции эмитента.

Другие достоинства корпоративных бондов:

  • высокая доходность
  • разнообразие выбора
  • часто хорошая ликвидность и легкость приобретения.

Топ-5 самых надежных

Согласно рейтингу Акра, в топ надежных корпоративных эмиссий входят:

  • биржевые бонды ФГУП «Почта России», серия БО-001P-07, ISIN RU000A1008Y3
  • ОАО «Российские железные дороги», серия 001P-14R, ISIN RU000A1008D7
  • ПАО Сбербанк, серия 001Р-78R, ISIN RU000A100758
  • ВЭБ.РФ, серия ПБО-001Р-15 (RU000A1004U0)
  • ПАО Газпром, серия БО-23 (RU000A0ZZET0).

Топ-5 самых доходных

  • ООО «О1 Груп Финанс», серия БО-001P-01 ISIN RU000A0JXQM8 (доходность 7916344,32 % годовых)
  • ООО «Прайм Финанс», серия БО-01 ISIN RU000A0JVYD5 (доходность 7742912,5 % годовых)
  • ООО «РЕГИОН-ИНВЕСТ», серия 01 обл ISIN RU000A0JUUB9 (доходность 5761500 % годовых)
  • ООО «Прайм Финанс», серия 01 ISIN RU000A0JU179 (доходность 2028000 % годовых)
  • «Сибирский гостинец», серия БО-001P-01 ISIN RU000A0JWLX8 (доходность 503950,78 % годовых).

Где купить

Так как корпоративные бумаги размещаются на Московской бирже, то покупать их лучше через российских брокеров. Однако это можно сделать и в офисе компании-эмитента.

Лучшие брокеры

Самыми лучшими брокерами считаются топовые представители списка. Наряду с консервативными комиссиями они готовы предоставить высокую надежность и первоклассный уровень обслуживания клиентов.

Источники:

http://finansy.guru/investitsii/obligatsii/korporativnye-vidy-dohodnost-rynok.html
http://goodservice.su/investitsii/investitsii-v-tsennye-bumagi/korporativnye-obligatsii-klassifikatsiya-pravila-vybora-i-otsenivaniya/
http://greedisgood.one/korporativnye-obligatsii

Ссылка на основную публикацию
Статьи c упоминанием слов:
Adblock
detector
×
×
×
×